El consejo de administración de Indra ha dado un paso significativo en el proceso de integración con Escribano Mechanical & Engineering (EM&E). En una reunión reciente, la compañía tecnológica reafirmó su compromiso con la operación, discutiendo diversas opciones de gobernanza y estructura que podrían facilitar este proceso. Este avance se produce en un contexto de incertidumbre política y preocupaciones sobre posibles conflictos de interés relacionados con los hermanos Escribano.
La integración de EM&E, que es el segundo mayor accionista de Indra con un 14,3% del capital, plantea interrogantes sobre el futuro equilibrio de poder dentro de la empresa. La Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) es el principal accionista, con un 28%, y su influencia en el consejo es un tema delicado. Durante la reunión, se exploraron varias alternativas, incluyendo la posibilidad de que SEPI mantenga un mayor número de consejeros, incluso si EM&E aumenta su participación accionarial tras la fusión. Esta estrategia busca mitigar el “ruido” político que ha rodeado el proceso, especialmente ante el temor del Gobierno de perder control sobre una de las principales empresas de defensa del país.
Uno de los escenarios discutidos incluye la posibilidad de que Ángel Escribano, presidente de EM&E, renuncie a su puesto como presidente ejecutivo de Indra. Sin embargo, esta opción es considerada poco probable, ya que Escribano tiene la intención de fortalecer la compañía para competir con grandes grupos europeos como Leonardo y Rheinmetall. La discusión sobre la gobernanza se intensifica en medio de un posible enfriamiento de la postura de SEPI, que ha expresado preocupaciones sobre los conflictos de interés y la resistencia de algunos consejeros y accionistas minoritarios.
En este contexto, Amber Capital, que posee un 7,24% de Indra, ha manifestado su apoyo a la integración, argumentando que contribuiría a la creación de un “campeón nacional” en el sector de defensa. Este respaldo es crucial, ya que la auditoría de las cuentas de 2025 de ambas compañías será fundamental para determinar las valoraciones comparables necesarias para avanzar en la fusión.
### Opciones de Estructura y Gobernanza
Durante la reunión del consejo, se revisaron varias propuestas sobre la estructura de la integración, presentadas por una comisión ad hoc encargada de asegurar el cumplimiento de las normas de buen gobierno. Es importante destacar que los hermanos Escribano no participaron en esta reunión debido a las preocupaciones sobre los conflictos de interés. La opción más viable que se está considerando es la fusión por absorción, que implicaría una ampliación de capital en Indra, permitiendo que EM&E reciba nuevas acciones. Esto podría aumentar la influencia de los Escribano, pero también diluiría la participación de otros accionistas, incluido el Estado.
El equilibrio final de poder dependerá de la ecuación de canje, que se discutirá más adelante y estará condicionada por la valoración de ambas empresas. SEPI ha dejado claro que cualquier avance significativo en el proceso de integración está vinculado a la obtención de las cuentas auditadas de 2025, un paso que no se espera que se complete hasta el segundo trimestre del año. Actualmente, Indra tiene una capitalización superior a los 9.600 millones de euros, impulsada por el aumento del rearme europeo y los contratos públicos adjudicados por el Ministerio de Defensa, mientras que EM&E se valora en aproximadamente 2.000 millones.
Además de la fusión por absorción, se está considerando la posibilidad de que Indra adquiera una participación de control en EM&E, ya sea mediante un pago en efectivo o mediante acciones. Para consolidar los ingresos de EM&E, Indra necesitaría controlar al menos el 50,1% de la empresa. Otra opción que se está evaluando es mantener el actual reparto de poder en el consejo, donde SEPI tiene derecho a cuatro consejeros, aunque actualmente solo cuenta con tres. Si esta opción se implementa, los Escribano, a pesar de aumentar su participación, renunciarían a ampliar su representación en el consejo.
### Nombramiento en la Dirección de Indra Space
En paralelo a las discusiones sobre la integración, el consejo de administración de Indra ha nombrado a Miguel Ángel Panduro como nuevo director general de la división de Espacio, Indra Space. Panduro, quien hasta ahora era consejero delegado de Hispasat, ha sido incorporado al comité de dirección de la compañía. Este movimiento se enmarca en una nueva etapa para Indra, que recientemente completó la adquisición del 89,68% de Hispasat por 725 millones de euros. Con más de 35 años de experiencia en telecomunicaciones y defensa, Panduro es un ingeniero de Telecomunicaciones con una sólida trayectoria en el sector.
La situación actual de Indra y su integración con EM&E refleja no solo los desafíos internos de gobernanza, sino también el contexto más amplio del sector de defensa en Europa, donde la consolidación y la creación de campeones nacionales son cada vez más relevantes. A medida que avanza este proceso, el equilibrio de poder y la estructura de gobernanza seguirán siendo temas críticos a seguir.
